ING：氣候調適走向企業投資議題，「避免損失」成為調適金融商業化的關鍵
說明
ING於2026年9月發布第11期《Sustainable Finance Pulse》，指出儘管地緣政治與政策環境存在不確定性，全球永續金融市場仍展現韌性。2026年上半年全球永續債務發行量（不含ABS）達8,460億美元，ING預估全年可達1.621兆美元。值得注意的是，該期亦特別將氣候調適與韌性（Climate Adaptation and Resilience）列為重要主題，認為實體氣候風險正在從企業未來可能面臨的議題，逐漸成為當前資產、營運及供應鏈管理的商業考量。
ING指出，不同產業已開始面臨具體的調適投資需求。例如能源產業需要強化電網韌性；不動產須因應高溫與極端氣候改善建築；交通、物流與公用事業需確保關鍵網路持續運作；食品與農業則涉及水資源管理、土地利用及氣候智慧型生產。企業的調適策略可進一步區分為三個方向：保護資產（Protect assets），例如防洪、防火、耐熱建築及濕地復育等自然解方；保護營運（Protect operations），包括能源與水效率、冷卻系統及高溫應變措施；以及保護價值鏈（Protect value chains），透過供應商與採購地區多元化、增加策略性庫存降低供應鏈中斷風險。
但真正的挑戰在於如何建立調適投資的商業論據。ING與顧問公司Blunomy估計，到2035年全球氣候調適融資需求可能達每年約1.2兆歐元。歐盟執委會2026年公布的研究則估計，歐盟至2050年每年約需投入700億歐元於氣候調適，其中約300億歐元用於基礎建設、210億歐元用於生態系統、120億歐元用於糧食安全。研究亦指出，目前調適資金供給仍不足，且不同國家與部門的調適需求存在明顯差異。
與減碳投資相比，調適金融面臨一個特殊的經濟性難題：「報酬」往往來自沒有發生的損失（Avoided Losses）。例如太陽能投資可以透過售電或降低能源成本產生可直接衡量的現金流；但防洪設施的主要價值，是未來洪水發生時避免資產損害與營運中斷。由於這類「沒有發生的損失」較難估值、比較及轉換為現金流，使許多企業即使已辨識實體氣候風險，仍未進一步將其轉化為具體資本支出與融資需求。
這個問題也反映在全球調適資金缺口。UNEP《Adaptation Gap Report 2025》估計，僅開發中國家到2035年的調適資金需求即達每年3,100億至3,650億美元，但2023年流向開發中國家的國際公共調適資金僅約260億美元，需求約為現有資金流量的12至14倍。這顯示未來若要大幅擴大調適金融，不能只依賴公共資金，更需要建立能讓銀行與投資人辨識風險降低效益的財務與衡量方法。
金融市場也開始出現具體案例。ING於本期列舉多項將調適納入永續金融架構的交易，包括擔任Anglian Water 7億歐元綠色債券的ESG Coordinator，其永續金融框架涵蓋調適相關專案；協助Hungarian Development Bank建立包含「Climate Change Adaptation」類別的永續金融框架，將既有道路基礎建設現代化與維護等項目納入，並與EU Taxonomy相關實質貢獻標準銜接；以及參與德國Hessen邦15億歐元第三檔綠色債券，其資金用途亦包含具有調適元素的專案。
ING此次所揭示的趨勢顯示，永續金融正在從「為減碳活動提供資金」，逐步擴展至「為降低實體氣候風險提供資金」。下一階段調適金融能否規模化，關鍵可能不只是建立Taxonomy或擴增合格投資項目，而在於金融機構能否將氣候危害造成的潛在財務損失，以及調適措施所帶來的「避免損失」，進一步轉換成可衡量的風險降低效益與投融資決策依據。這也將使氣候韌性逐漸從企業風險管理議題，轉變為新的資本配置與金融產品發展領域。
參考資料：
https://www.ingwb.com/en/insights/sustainability/ing-sustainable-finance-pulse-issue-11
https://climate.ec.europa.eu/news-other-reads/news/eu-needs-invest-eu70-billion-year-climate-adaptation-2050-2026-01-23_en
https://www.unep.org/resources/adaptation-gap-report-2025
